本年“双11”预售张开，片仔癀系列化装品在电商平台炎热营销；但片仔癀的功绩承压困局都写在最新的三季报里。
被称为“中药茅”的漳州片仔癀药业股分无限公司(下称“片仔癀”，600436.SH)于10月16日宣布2023年三季报，其功绩增加面前仍有隐忧。
「不贰研讨」据片仔癀三季报发明：本年前三季度，片仔癀肝病用药毛利率下滑2.15%、心脑血管用药毛利率下滑7.52%。今朝，片仔癀首要面对焦点营业毛利率下滑、多元化碰壁等题目，在「不贰研讨」可见，这首要是因为片仔癀产物的焦点材料具备稀缺性，使得产物涨幅难以填补本钱飞腾；与此同时，片仔癀的化装品营业营收下滑，对其多元化成长大概形成带累。
片仔癀是一家医药缔造企业，首要涵盖肝病用药、伤风用药、皮肤科用药等范畴；此中，以“片仔癀”为主产物包罗有锭剂和胶囊剂两种。
三季报宣布第二天(10月17日)，片仔癀股价着落5.1%；停止10月31日A股开盘，片仔癀报收250.20元/股，对应市值1509亿元；对照本年1月的市值高点1954亿元，其市值已挥发445亿元。
「不贰研讨」据其三季报发明：本年前三季度，片仔癀总营收76.00亿元，同比增加14.88%；同期的净成本24.05亿元，同比增加17.16%。
同期，片仔癀肝病用药毛利率为78.19%，同比削减2.15%；心脑血管用药毛利率为40.00%，同比削减7.52%。
此前5月的一篇旧文中()，咱们聚焦于“中药茅”片仔癀时隔三年再次加价；虽然其营收净利连结增加，但二者增速连续放缓。
跟着加价战略失灵，片仔癀可否找到现有加点？由此，「不贰研讨」革新了5月旧文的部门数据和图表，或者Enexperience：
5月5日，片仔癀通告称，因为片仔癀产物的首要材料及野生本钱飞腾等缘由，其主宰产物片仔癀锭剂在国际墟市的零卖价钱将从590元/粒价格上调至760元/粒，涨幅靠近三成；供给价钱响应价格上调约170元/粒；外埠墟市供给价钱响应价格上调约35美圆/粒。
在汗青上*幅度的降价后，片仔癀至今年8月宣布了2023年半年报，虽然上半年的营收和净成本双增，但团体毛利率却呈现下滑。
「不贰研讨」据其半年报发明：2023年上半年，片仔癀的营收为50.45亿元，同比增加14.08%；同期的净成本15.41亿元，同比增加17.23%；团体毛利率为47.07%，同比下滑0.63%。
在「不贰研讨」可见，固然片仔癀的营收净成本连结增加，但二者增速已较着放缓。19年加价20次，虽然片仔癀的加价战略在一定水平上晋升其品牌代价，但加价并不是久长之计，片仔癀可否找到现有加点？
另外，另有两则相干的典故：其一，1972年中日邦交，片仔癀被行为“国礼”赠与日方；其二，1988年上海爆焦虑性肝病，片仔癀因其疗效好而一药难求。
片仔癀官方发布会称，片仔癀的焦点材料包罗麝香、牛黄、三7、蛇胆等罕见药材。2005年，自然麝香被参加国度管控名录，片仔癀是首批被核准可利用自然麝香的药企之一。
宫庭秘方、国度秘密级配方、稀缺的自然麝香，三个身分叠加仿佛组成片仔癀的“护城河”，加价潮随之而来。
据东北证券此前统计，自2004年自然麝香被林业局管控起至2020年，片仔癀锭剂全豹降价19次，单粒装片仔癀外销零卖价从325元提至590元，晋升81.54%，中国出口零卖价从14.5美圆提至51.8美圆，晋升257.24%。
2023年5月，其主宰产物片仔癀锭剂在国际墟市的零卖价钱将从590元/粒价格上调至760元/粒，涨幅靠近三成，算上本次加价，20年间片仔癀零卖价已累计降价20次。
片仔癀官网显现，其功效主治仅为“清热解毒，凉血化瘀，消肿止痛。用于热毒血瘀而至急耐性病毒性肝炎，痈疽疔疮，知名肿毒，跌打毁伤及种种炎症”。
在方剂属性以外，坊间传播片仔癀具有解酒养肝的成果，有网友谈论“片仔癀能进步免疫力、抗朽迈、保肝护肝”，更有甚者传出片仔癀对肝癌早期亦有疗效；对片仔癀的疗效，坊间传言已逐步“神化”。
行为处方药的片仔癀，在坊间传说风闻的鞭策下，逐步叠加保健成果，让其同时具有礼物属性，再更是其年产量无限，爆炒仿佛“万事俱备、只欠春风”。
在「不贰研讨」可见，片仔癀确有其焦点“护城河”，品牌代价安定，然则适度炒作更像是临时的狂欢，终究危险的也是其多年保护的品牌局面。虽然片仔癀的加价战略在一定水平上晋升其品牌代价，但加价并不是久长之计。当炒作涨潮，想要保持“中药茅”的职位，片仔癀还需返回本身，专研属于本人的门路。
10月17日，片仔癀宣布2023年三季报显现，其2023年前三季度总营收76.00亿元，同比增加14.88%；同期的净成本24.05亿元，同比增加17.16%。
此中，2023年三季度片仔癀营收为25.55亿元，同比增添16.48%；同期净成本为8.64亿元，同比增添17.03%。
「不贰研讨」发明，本年前三季度，片仔癀的营收和净利均同比增加，此中，片仔癀前三季度净利已靠近于客岁整年的净成本24.72亿元。
据片仔癀财报显现，2019⑵023年前三季度，其营收增速划分为20.06%、13.78%、23.20%、8.38%、14.88%；从2021年开端，片仔癀营收增速呈现下滑，此中2022年的营收增速创下近8年来新低。虽然2023年前三季度，受片仔癀系列产物的加价感化，增速回暖，但其增量大多为电光石火。
今朝，片仔癀的医药行业首要分为医药缔造业、医药畅通业两大营业；此中，医药缔造业首要包罗肝病用药(首要是片仔癀锭剂)、心脑血管用药(首要是安宫牛黄丸)。
纵观片仔癀肝病用药积年支出，自2021年发生的“炒作热”平息后，2022⑵023前三季度，片仔癀肝病用药的增速宁可公司团体功绩增速千篇一律；片仔癀系列产物的增加，恐难支持“中药茅”的团体增加。
「不贰研讨」以为，某种水平而言，加价带来的功绩增量，透支的是片仔癀的将来功绩。片仔癀产物是有保质期的，此前经销商和黄牛囤积的片仔癀，已多量透支片仔癀的将来须要，这并欠好处片仔癀的肝病用药增量。
据片仔癀三季报显现，2023年前三季度，其肝病用药毛利率为78.19%，同比削减2.15%；心脑血管用药毛利率为40.00%，同比削减7.52%。
在「不贰研讨」可见，虽然本年前三季度片仔癀肝病用药支出有所晋升，但其毛利率依然承压，片仔癀亟需新的增加启动。与很多守旧药企尽力研发新方剂差别；在无限的加入研发以外，片仔癀仿佛更喜爱于测验考试内涵收买。
据片仔癀2023年半年报表露，在新药开辟历程方面，片仔癀有3个化药1类新药、3其中药1.1类新药和1其中药1.2类新药加入临床研讨阶段。
2020年7月25日，片仔癀颁布发表收买龙晖药业，获得了其51%的股权，并斩获安宫牛黄丸等100余种方剂，以美满医药财产结构。片仔癀从此加入安宫牛黄丸墟市，欲与同仁堂和马百良分一杯羹。
本年上半年，受安宫牛黄丸及片仔癀的首要材料自然牛黄和自然麝香价钱飞腾感化，安宫牛黄丸的炒作热度愈甚于片仔癀。以北京同仁堂为例，以自然牛黄和自然麝香行为君药的双自然安宫牛黄丸售价798元/丸，而1993年前产的安宫牛黄丸价钱曾被炒至11万元/丸。
究竟上，据同仁堂官方发布会显现：安宫牛黄丸仅仅一款处方药，首要成果在于清热解毒，镇惊开窍，需有的放矢，并没有保健感化。而且具备必定副感化，需求在大夫指点下选拔服用。
片仔癀仿佛迥殊喜爱具有爆品潜质的中成药。2021年，片仔癀保养运营战略，加码对安宫牛黄丸的内涵收买。但是，今朝安宫牛黄丸营业体量仍占比很小。据片仔癀三季报显现，本年前三季度，片仔癀心脑血管用药营收2.40亿元，仅占总营收3.2%。
在「不贰研讨」可见，虽然屡次降价在很大水平上保持了片仔癀的功绩增加，但降价并不是久长之计。片仔癀的核心仿佛不在于研发新药，而是押注安宫牛黄丸，欲将其打形成另外一款热点产物大高热单品。行为安宫牛黄丸墟市的厥后者，片仔癀很难在短时间内为医药营业带来庞大的增加量。
“以医药缔造出产为龙头，以保健品、保健食物和特点成果化装品、日化产物为两翼”——这是片仔癀在2014年提议的“一核两翼”成长计谋。
本年半年报中，片仔癀透露表现将来化装品将以“一个焦点、双品牌进级、三大立异”行为品牌计谋结构，努力于制造百年国妆品牌。
今朝，在化装品营业方面，片仔癀的化装品营业主体为子公司福建片仔癀化装品无限公司，旗下具有“片仔癀”和“皇后”等品牌，涵盖护肤和洗护类产物。
在主动结构之下，片仔癀化装品、日化板块在早期一向连结高增速，2017⑵020年功绩同比增速划分为21.55%、56.71%、27.65%、42.49%，其占总营收比率亦不停进步。
但是，到2021年，片仔癀化装品板块却呈现增加瓶颈。据片仔癀财报数据显现，2021⑵023年前三季度片仔癀化装品板块营收增速划分为*.05%、⑵4.61%、⑹.53%。
为了冲破瓶颈，片仔癀方案将化装品板块分拆上市。2021年7月21日，片仔癀化装品公司创办全资子公司片仔癀化装品商贸无限公司。据半年报表露，2023年上半年江南app官方 ，片仔癀化装品在梳理commercialism尽责查询拜访题目，推动股分制革新过程。
另外，日化营业也面对更重大争议。据天眼查数据显现，10月11日，漳州片仔癀上海家化口腔照顾无限公司因分歧法合作行动，被赤壁市墟市监视办理局罚款3万元。
以2023年上半年功绩而言，珀莱雅(603605.SH)营收36.27亿元，净成本为4.99亿元；贝泰妮(300957.SZ)营收23.68亿元，净成本为4.50亿元；同期，片仔癀化装品营收2.73亿元，净成本为0.84亿元。
在「不贰研讨」可见，片仔癀方案将化装品营业分拆上市，但愿搭上“颜值经济”的慢车。但是，片仔癀是不是可以或许获胜上市还没有可知，借使倘使能上市获胜，其将面对化装品墟市的剧烈合作，与投资者更严酷的审阅。今朝，片仔癀的化装品营业尚不不变，若寄但愿于化装品营业成为现有加弧线，另有很长一段路要走。
一方面，焦点产物片仔癀系列，因为受麝香等药材原资料价钱飞腾，续写高速增加功绩仿佛只可进步价钱。究竟上，片仔癀的屡屡降价都无限度，由于适度降价终会感化其品牌代价。
今朝，片仔癀首要面对焦点营业毛利率下滑、多元化碰壁等题目，在「不贰研讨」可见，这首要是因为片仔癀产物的焦点材料具备稀缺性，使得产物涨幅难以填补本钱飞腾；与此同时，片仔癀的化装品营业营收下滑，对其多元化成长大概形成带累。